الامتياز الباهظ للدولار الأمريكي يواجه اختبار هيكلي حاد. مع بقاء سعر خام برنت مرتفعا للغاية بسبب انهيار اللوجستيات في الخليج، تتفاقم الأضرار الجانبية الاقتصادية الكلية عبر الأسواق الآسيوية.

العملات التي تتراوح من الون الكوري الجنوبي إلى الروبية الهندية تتعرض للسحق بلا هوادة بين ارتفاع أسعار الوقود المقومة بالدولار وقوة احتياطيات العملات الأجنبية المستنفدة. تجبر الحكومات السيادية بسرعة على اتخاذ خيار مستحيل: إما أن تحرق احتياطياتها المالية المحدودة للدفاع عن روابط عملاتها أو تتسامح مع ارتفاعات العائد المحلي التي تعيق النمو الاقتصادي.

هذا الاحتكاك الهائل يخلق هيكلا حافزيا قويا لاستبدال العملة. يشير استراتيجيو دويتشه بنك بشكل صحيح إلى أن الصراع الطويل في الشرق الأوسط يعد محفزا رئيسيا لاعتماد البريكس النفطي على نطاق واسع.

عندما تصبح العملة الاحتياطية العالمية السائدة ناقلا نشطا للتضخم المستورد والهشاشة الجيوسياسية، سيبحث الجهات الحكومية العقلانية بطبيعة الحال إلى آليات تصفية بديلة. الصين، التي تعد حاليا أكبر مستهلك للنفط الإيراني الخاضع، في موقع مثالي للسيطرة على هذا التدفق المحول.

لن يحدث الانتقال بعيدا عن الدولار البترودولري من خلال التفاخر الأيديولوجي للأسواق الناشئة، بل من خلال المنطق البارد والتراكمي للبنوك المركزية التي تسعى لتقليل الاحتكاك في المعاملات والمخاطر السيادية. بالنسبة لحاملي السندات، فإن عصر تفوق الدولار بلا شك يتحول إلى نظام عملة مجزأ ومتعدد الأقطاب.